资金被吞噬 4000点之上阻力重重

由于资金面并不宽松，市场热点不能再如以前那样全面开花，热点收缩也是必然的选择，具有资产注入、整体上市的蓝筹股是目前机构关注的重点，如上周创出历史新高的山东黄金、上海机场、上海机电等，都有定向增发注入优质资产的预期，它们走势的强弱决定3404点反弹能走多远，是此次反弹是否结束的风向标。

笔者认为，沪综指在4000点之上阻力重重。

　　截止到上周五，上调股票交易印花税已有八个交易日，上证A股、深证A股、中小板分别累计成交15688亿、8087亿、755亿，共计成交24530亿A股。按0.3%征收股票交易印花税，由于印花税是双向征收，投资者上缴印花税147.2亿。而上调印花税前八个交易日，上证A股、深证A股、中小板分别累计成交17611亿、9026亿、756亿，共计成交27393亿A股。按0.1%征收股票交易印花税，投资者上缴印花税54.8亿。也就是说，上调印花税后的八个交易日比调整前八个交易日，投资者多上缴印花税92.4亿，几乎相当于一只新发股票型基金的规模。尽管这么对比不见得合理，但它从一个侧面透视出股票交易成本的提高，对A股市场资金“侵蚀”的速度相当明显。

　　印花税提高以后，A股市场出现剧烈震荡，也影响了投资者入市的热情。A股新增开户数从5月28日的38.53万户滑落到6月5日的16.21万户。虽然管理层新批了四只股票型基金发行，但这四只基金最早发行也要等到本周，发行结束后入市的时间还要延后。按目前的交易量，四只新发基金募集的资金，只要不到六周的时间就可以被交易印花税吞噬。今年还有140个交易日，考虑到交易成本上升导致交易量下降，若以日平均2000亿A股交易量计算，余下的140个交易日，A股累计成交将达56万亿，上缴印花税将耗损资金1680亿。增量资金放缓进场，将使A股资金没有以前“宽裕”，交易成本上升将延缓反弹进程。目前A股市场资金面，不足以支撑大盘克隆3月至5月走势。

　　过去的一周，全球各地都受到加息的威胁，先是欧洲央行宣布加息0.25%，继而新西兰央行也宣布升息25个基点，将利率提升至发达国家中最高的8%，英国央行很可能继续加息，香港近期也受同业拆息高企的影响，市场一直担心迟早会加息，环球加息潮似乎已经来临。从今年年初起，根据国家统计局的数据，肉禽及其制品价格每月呈上涨趋势，今年2月、3月、4月分别上涨15.4%、16.5%和17.6%。目前食品价格占我国CPI的权重为33%，而肉禽及其制品价格则占食品价格的20%左右，其中肉类价格在CPI中所占权重达7%。五一节后，肉蛋油的价格大幅上涨必然推动CPI升高。5月份CPI有可能创出今年以来的新高，甚至有可能突破4%，央行再度加息恐怕只是时间问题。

　　今年以来，全球农产品价格持续走高，目前并没有出现趋势逆转的迹象，并带动国内农产品价格持续上涨，进而推动中国CPI走高。只要全球农产品上涨的大背景没有变，很难有效控制国内猪肉、禽蛋价格的上涨。如果央行再度加息，A股市场恐怕很难“视而不见”，大家将更加关注CPI的变化，关注央行是否会连续加息。海外股市经验显示，央行的连续加息引发市场调整是必然的，而市场对加息的预期也将影响到相关行业上市公司的走势。